南京综合网025002,南京网025002,南京网站优化,问天网南京
ad
主页 > 接触南京 >

北戴河赛达驾校:生益科技—特材创新生机遇,稳健领航益价值

2019-07-28 00:17 来源:南京综合网 对此文章感兴趣的有:
ad
"\u003Cp\u003E申万宏源证券发布投资研究报告,评级: 买入。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E生益科技(600183)\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E中国大陆刚性CCL产量、产值、需求量稳居世界第一,但高端产能缺乏导致贸易逆差、单价低问题。2016年,中国大陆刚性覆铜板产值占全球63.8%,产量占全球70.9%;高端产能欠缺,均价远低于欧美和日本,出口价差逐年放大;覆铜板长期处于贸易逆差状态,高端产品缺乏。2018年,覆铜板视同出口价6.3美元\u002F千克,进口价14美元\u002F千克,仍然高达出口价的2倍以上。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E覆铜板产业发展历史中呈现3大特征,对寻找下一个成长风口具有启发:1)CCL与下游需求紧密相关,PCB带动CCL技术同步发展。2)CCL产业转移效应与区域产业禀赋相关。3)“三高一薄”趋势带来的结构性需求成长机会。2012-2017年CCL行业规模CAGR4%,成长主要来自无卤化FR-4和特种CCL两大类产品。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E特种板材提供成长新空间,生益面临高端突破新征程。生益科技创建于1985年,主要产品包括刚性覆铜板、挠性覆铜板、粘结片和印制线路板,产品主要供制作单、双面及多层线路板。2013-2017年,生益科技连续成为全球第二大CCL公司,市占率12%,仅次于建滔化工,但毛利率仍低于产品技术较高的Rogers、日立化成等企业。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E5G通信基建到商用领域发展,特种板材迎契机。5G通信中高频高速覆铜板应用于通信基站、传输网、数据通信、固网宽带等。在垂直行业应用中,海量存储需求及服务器的更迭,要求PCB材料同步升级换代;车载高频产品对于高频材料要求更高,除低Dk\u002FDf,对耐热性、稳定性等参数也有特殊要求。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E生益科技拥有国内领先的覆铜板生产技术,已达UL-L需求。高频CCL市场竞争主要由Rogers、Park\u002FNelco、Isola、Arlon、中兴化成、台光、台耀、松下电工、生益科技等参与。生益科技自2016年以来,高频CCL产品进展显著,2017年,生益科技的覆铜板产品已进入超低损耗产品级别(Df\u003C0.003)目前,生益PFFE覆铜板Dk\u002FDf已达2.20\u002F0.0009。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E首次覆盖,给与“买入“评级。预测公司19\u002F20\u002F21年营业收入分别为143.4\u002F170.0\u002F190.8亿元,预测19\u002F20\u002F21年归母净利润分别为13.4\u002F16.9\u002F18.8亿元。选取覆铜板企业华正新材、超华科技作为可比公司,考虑公司处于龙头地位,且5G高频高速板放量在即,迎来下一轮高速成长,因此现阶段下游工业PCB龙头深南电路亦可比。参考可比公司2019年平均PE37倍,对应2019年目标市值495.8亿,较当前市值上升空间50%,给予买入评级。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E风险提示:5G建设及应用拓展不及预期,生益产品客户拓展不及预期。\u003C\u002Fp\u003E"'.slice(6, -6),
ad

 

(责任编辑:接触南京



网站介绍

    南京综合网-南京综合网025002,南京网025002,南京网站优化,问天网南京

ad
ad